一、國際危機沖擊下的俄羅斯經濟與金融
俄羅斯經濟在近十年的增長是顯而易見的，但是始終存在著質疑這種增長的聲音，人們在提出其增長質量和結構問題的同時，擔憂著其增長的脆弱性和持續性問題，如一旦國際油價下跌，一旦出現金融和經濟危機，俄羅斯經濟會怎麼樣，強勁的增長能否持續，俄羅斯經濟會否遭遇新一輪的滑鐵盧？
2007年是俄羅斯經濟在經歷了連續八年的高增長之后迎來的一個高峰年，包括總量在內的主要經濟指標都獲得了創紀錄的發展。2008年上半年，俄主要出口商品繼續保持高價位，流入俄經濟的信貸資金繼續增加，在這樣有利的外部經濟環境下俄羅斯經濟繼續快速增長。但2008年下半年以來，由於世界經濟危機的深化，外部資本來源短缺甚至俄資本大量外流，國際能源和原材料價格大幅且持續下跌，俄經濟所受到的消極影響日益顯現。①
按照俄經濟發展部的數據，從經濟總量來說，2007年俄GDP增長高達8.1%。2008年GDP增長出現漸次下滑，第一季度GDP增長8.5%，第二季度7.5%，第三季度6.2%，第四季度則下滑到1.1%，全年增長5.6%。進入2009年，經濟形勢進一步惡化，第一季度GDP較上年同比下降了9.5%。
在經濟活動的一些主要類別上，2008年下半年特別是第四季度以及2009年上半年，先是增速下滑明顯，繼而出現了嚴重的下降。
在固定資產投資方面，2007年被譽為“俄羅斯投資風暴”的一年，全年固定資產投資增速為21.1%。進入2008年后這一指標漸次遞減，第一季度19.1%，第二季度13%，第三季度9.9%，第四季度1.8%。2009年第一季度固定資產投資較上年同比下降了15%。
2007年居民實際工資增長幅度為16.2%，2008年下降到9.7%，其中12月份甚至下降了4.6%。2009年第一季度繼續呈下降趨勢。而且拖欠工資的現象明顯增加。據俄國家統計局的數據，俄羅斯人的積累從2008年9月到2009年3月間減少了16.5%。居民收入增速下降，而銀行由於流動性問題基本停止了發放消費貸款，零售貿易額和家庭經濟最終消費的增長趨緩，不過2008全年增幅仍有13.0%和11.5%左右。但到2009年第一季度，零售貿易額也出現微弱的下降（1.1%）。
投資積極性下降、銀行貸款緊縮、內需增長趨緩、國際市場不景氣，給俄羅斯實體工業部門帶來了很大沖擊。比如，工業生產增長2007年是6.3%，2008年是2.1%，其中11月和12月工業生產分別下降了8.7%和10.3%。加工工業在2007年是工業增長的最主要拉動力，在經濟危機的沖擊下，投資和需求的不足使其成為工業生產下滑的領頭羊，9月下降0.6%，10月下降3.2%，11月下降8.5%，12月下降8.1%，其中機器設備和交通運輸工具生產都發生了10％-20%的下降。2009年第一季度，工業生產指數隻達到上年的85.7%，其中採掘業下降了3.8%，加工工業下降了20.8%。需求不足，生產下降，越來越多的企業宣布裁員，這樣的企業在2008年第二季度時有8%，第三季度有18%，第四季度至2009年第一季度則上升到35%。俄官方登記的失業人口為220萬人，比2008年9月增加了一倍，而按照俄國家統計局公布的根據國際勞動組織評估的俄失業人口達710萬人。②
2008年俄羅斯在外貿方面依然保持了較高的增長速度，其中出口比上年增長32.8%，進口增長30.4%，全年貿易順差也比上年增長了37%。但是形勢依然不容樂觀。2008年11月俄外貿月度指標出現了自2002年6月以來第一次同比上年和上個月指標的雙降，降幅分別為11.6%和21.3%。進入2009年，隨著需求的進一步萎縮，俄外貿形勢變得更加嚴峻。據俄央行和經濟發展部的估計，第一季度出口較上年同期減少了45.4%，其中石油和天然氣出口的實物量大大減少，石油減少了2.1%，天然氣減少了56.3%。而隨著內需的蕭條，進口額也大幅下降，同比上年減少了36.2%。 2009年第一季度的貿易順差217億美元，不足上年同期的一半。2009年第一季度出現了504.8億盧布的預算赤字。
2007年是俄羅斯經濟加速增長的一年，外國投資看好俄羅斯市場的成長前景從而加速涌入，當年俄資本淨流入高達823億美元。但是，2008年成了資本加速流出的一年，淨流出高達1300億美元，而且主要流失都發生在第四季度。資本外流加速了盧布匯率下跌，盧布兌美元官方匯率從2008年初的24.44一路跌到2009年2月的35。央行執行為防止盧布暴跌的外匯干預政策，這也成為俄國際儲備持續下降的主要原因。至2009年2月底，俄國家黃金外匯儲備從2008年8月的5981億美元的峰值減少到3868億美元。
俄羅斯股票市場從1998年危機中恢復過來后發展較快，成為新興市場國家最具成長性的股市之一。以俄主要市場俄羅斯交易系統為例，在將近十年的時間股指較危機時期漲了64倍，比危機前高點也漲了3.4倍，在2008年5月達到過歷史最高點2498.10點，股票市值較危機時期增長31倍，比危機前高點也漲了2倍，達到2213.5億美元。但是受到世界金融市場波動以及本國主要出口品國際行情影響，股指從2008年夏天后一路下行，至秋冬國際金融危機加劇開始加速下跌，期間因為當日股指下跌超出央行規定范圍而被頻繁關閉市場，暫停交易。至2009年2月底，俄羅斯交易系統股指跌至544點，市值480.5億美元。9個月時間股指暴跌1900多點，市值縮水至不足22%。市場倒退了不止十年。俄另一主要市場莫斯科銀行間外匯交易所情況也大體相仿。
俄羅斯銀行部門在1998年系統性危機后經過清理整頓，也比較迅速地恢復並超過了危機前的水平。從2003到2007年，銀行體系資產規模增長了5.3倍，銀行資本增長了4.9倍。但是，在外部金融環境惡化和國內貨幣貶值的情況下，銀行部門還是受到很大的沖擊。2008年被吊銷銀行業務許可証的信貸組織共有34家，其中僅11月和12月就吊銷了16家。2009年截止到4月底就有20家信貸組織被吊銷許可証。2008年和2009年初被吊銷許可証的銀行多半是受金融危機所累出現了嚴重的流動性問題。此外，還有多家銀行被以極低的象征性的價格收購，其中包括幾家原來位列俄羅斯前50的銀行。排名前30的多家銀行在2009年第一季度報虧，即使俄銀行服務市場上的龍頭老大儲蓄銀行在危機發生的第一時間就獲得了國家支持，也依然深受所累。根據儲蓄銀行公布的報表，其2009年第一季度的淨利潤降到上年同期的1/120，從361億盧布降到3億盧布。從整個銀行系統來講，2007年底的財務結果顯示99%的銀行是盈利的，而到2008年底，盈利銀行下降到94.9%，至2009年3月初，虧損銀行上升到197家，佔總數的17.9%。③
二、俄羅斯經濟與金融部門遭受危機重創的原因
在這次由美國次貸危機引發的全球性金融危機中，新自由主義大概是學界探討得最多的主題之一。新自由主義是近二三十年西方經濟學的主要流派，也成為美國最近幾任執政者的主體意識。新自由主義所倡導的自由化、市場化、私有化、減少公共支出、減少國家管制的理念，更被許多轉型國家奉為真理，應該說俄羅斯的制度轉軌就是在新自由主義理論（以華盛頓共識為代表）指導下進行的，無論是經濟制度還是金融制度的設置都秉承了新自由主義的上述主張。因此可以說，隻要與制度有關的問題，新自由主義都難逃干系，如果要追究新自由主義的過錯，就要從本質上探討轉軌模式的問題，而這不是本文要探討的主旨。
作為一個高度開放的經濟體，受到國際危機的影響是不可避免的，但是危機在什麼程度上影響到國家經濟，則取決於一個國家自身的經濟發展模式及特點。
近年來俄經濟高速增長，從經濟總量上已經位列世界第七大經濟體。國家積累了巨額黃金外匯儲備，危機前已經躍居世界第三位。按照普京的話說：“我們已經全面恢復到曾在9O年代失去的社會經濟發展水平。國民實際收入超過了改革前的指標。”④盡管成就舉世矚目，但是由於一個重要的問題始終無法解決，在俄國內和國際上普遍存在著對其增長持續性質疑的聲音。正像普京在總統卸任前發表的《俄羅斯2020年前的發展戰略》一文中所承認的那樣，俄羅斯“還是未能擺脫惰性的能源型發展模式”。結構問題是困擾蘇聯經濟發展已久的問題，在俄羅斯轉軌20年的今天，這個問題依然沒有得到解決，甚至沒有取得什麼進展。
對俄羅斯國內生產總值進行結構分析，可以發現，對外貿易額近些年增長非常快，出口收入在國民收入中佔很大比重，2005年佔31.9%，2006年佔30.8%，2007年佔27.7%。⑤具體分析其出口結構，以2007年為例，能源原材料產品依然佔出口商品的近80%，而其中僅石油和天然氣兩項就佔到出口總額的64%，這一比例較前兩年甚至還有所上升。這樣看來，僅能源原材料出口就創造了俄GDP的22%，如果計算這些部門在國內直接或通過產業鏈及其擴大投資和內需所間接創造的產值，一般估計，俄國民收入中超過50%的份額來自能源部門。由此可見，俄羅斯經濟增長對能源原材料部門的依賴程度有多高。應該說，在能源原材料部門之外，俄其他經濟部門始終沒有形成競爭實力。經濟多樣化問題盡管強調多年，但未見成效。
如果俄羅斯能源原材料產品出口收入是依靠其自身的效率、產能和產量的提高從而出口實物量的提高，那麼收入應該說會相對穩定。但從俄經濟發展部公布的一些數據中可以看到，在俄近年出口增長結構中，出口商品的實物量增加值隻佔很小的比重，效率的提高微乎其微，價格因素佔到了相當大的比例。例如，2004年在出口增長的35.9個百分點中，隻有11個點屬於實物量增長，價格因素佔到了24.9個點，也就是佔出口增長的近70%。在2005年1-5月，出口額同比上年增長37.6個點，而其中價格因素就佔了34個點，即佔出口增長的90%。⑥2008年俄外貿出口增長32.8%，更是完全基於價格的上漲，因為出口實物量比2007年還減少了3.2%。盡管下半年國際油價經歷了暴跌，但以烏拉爾石油為例，2008年全年的平均價格依然有94.4美元一桶，比2007年上漲了36.2%。
俄羅斯經濟主要的甚至是單一的支柱是能源產業，而能源產業依賴的是國際市場行情。由此可見，俄羅斯出口創匯能力的提高及其相關的國際儲備的增長、投資、居民收入和內需的擴大，最終經濟增長的實現，主要依賴的是外部因素。高度的依賴導致了高度的脆弱，在世界經濟風雨飄搖、國際行情急劇下跌之時，俄羅斯能源產業遭遇霜降，又沒有其他的實體部門能夠形成有效的支撐，而且能源部門的問題又開始向其他部門傳導，經濟迅速陷入困境實際上是不可避免的。再加上俄羅斯金融部門還不夠發達，許多俄羅斯企業面對本國銀行機構資金額度、貸款期限的限制和過高的利率紛紛轉向國際市場，特別是近年來快速發展的企業。但危機時期外部市場的資本變得難於獲得，而國內外需求又下降，更加重了俄企業的財務困難。
俄羅斯經濟從轉軌之初到20世紀90年代末期，在長達十年的時間內都處於危機和衰退狀態。不可否認，蘇聯解體所造成的原有經濟聯系的斷裂及市場分割與轉軌模式所帶來的制度調整是造成經濟震蕩的最重要因素。需要注意的是，如果這個時期石油價格高企，無疑會對國家償還外債、平衡收支、經濟改革乃至社會穩定提供有力的支撐，但遺憾的是，這個時期也正是石油價格低迷的時期，基本上是在十幾美元一桶徘徊。
如果再往上回溯，對蘇聯解體進行經濟學分析，過於僵化的計劃體制無疑是其經濟停滯的本質原因，但是如果沒有20世紀80年代中期以后的石油價格暴跌，如果還能有石油美元維持龐大的糧食進口，也許戈爾巴喬夫就不需要一再向西方貨幣信貸機構作出政治上的讓步，蘇聯的歷史要重新解讀也未可知。石油價格下跌的確不是原因，而只是導火索，但是它所以能引燃，正是因為蘇聯經濟根本上存在的結構問題。
具體到金融部門比如股市。俄股票市場的初創始於蘇聯末期，在其20年的發展歷程中波瀾和震蕩也沒少經歷，其中1998年大危機幾乎對市場構成崩潰性打擊。那次危機源於受亞洲金融危機沖擊，外資大舉抽逃，造成股市崩塌。本輪股指暴跌，市值大幅縮水也是源於國際金融危機和能源價格（股市以能源產業為龍頭）的加速下跌，外資出於對俄羅斯能源行業和宏觀經濟的擔憂更加速撤離。
回顧此前銀行改革和發展的歷史，盡管時間不長，但危機不斷。每次危機的發生都有其具體的原因或者說導火索，但都與俄銀行體系自身存在的問題有著本質的關系。考察本次銀行部門危機，我們發現它與西方國家不同，俄銀行部門的危機不是因為新自由主義所催生的過度的金融創新，當然這是因為它還沒有那麼發達，俄銀行部門投入國際金融衍生品的資金還很少，至
俄羅斯銀行部門的危機首先與國際金融危機有關。2007年俄羅斯銀行部門的迅速發展得益於大量便宜的國際資本。在2007-2008年俄羅斯私人部門外債增加額中銀行部門就佔了40%，截止到
如果說到與新自由主義有關的教訓，那就是在俄羅斯轉軌之初，在相關的制度機制都不健全的情況下，就過早地對外國資本高度開放。資本賬戶實際上從20世紀90年代中期就已經有條件地放開。在1998年大危機之前，大量國際游資進入俄股票市場，又在亞洲金融風暴中大舉抽逃。在2007年俄羅斯的快速增長中，外資進入俄羅斯形成更大的熱潮。國際市場便宜的資金吸引著數量眾多的俄羅斯企業和金融部門，至2008年9月底，俄私人部門包括銀行外債累計達到4978億美元。在沒有國內實體經濟有效支撐的情況下過度開放資本市場顯然加重了俄羅斯經濟和金融部門的對外依賴度，並使其在國際危機的沖擊下變得更加脆弱。不過這些對俄羅斯陷入危機的解釋始終是非本質因素，或者說是一些加權因素。
通過上述對俄羅斯經濟的實體部門和金融部門危機原因的分析可以發現，對俄羅斯來說，更獨特的也是更本質的因素還是其長期以來沒能解決的國家發展模式問題，是經濟結構問題，是其經濟種類的單一性即資源依賴問題。正是這樣的特點使得俄羅斯每次在危機來臨時不只是無法躲避，而且總是深受其害。
三、政府的反危機措施及俄經濟發展前景
對於這次席卷全球的金融危機，俄羅斯社會上至總統、政府，下至普通學者、百姓，一開始都對其影響估計不足。不過，在危機開始波及到俄羅斯的時候，俄聯邦政府還是比較快地作出了反應。自2008年9月起，俄政府相繼推出了一系列救助金融部門和實體經濟的計劃和措施。被列入第一批反危機措施綱要的項目大概有10萬億盧布，約3000億美元，這些錢主要來源於聯邦預算、中央銀行和儲備基金。這些措施概括起來主要有以下幾個方面：
第一是最大力度地救助金融體系。
首先是釋放市場流動性，包括多次下調法定儲備率，從2008年9月的8.5%下調到10月的0.5%﹔取消聯邦公債券和央行債券直接回購業務的貼現﹔將聯邦預算的臨時自有資金存到商業銀行賬戶，將國家福利基金4500億盧布存入對外經濟銀行（以下簡稱外經銀行）賬戶等。
其次是直接幫助重點商業銀行。包括：中央銀行向發展銀行和外經銀行提供500億美元的外匯貸款，專門用於幫助清償銀行和公司部門外債﹔央行向符合一定條件的信貸組織提供無擔保貸款，限額3.5萬億盧布，期限從六個月延長到一年。此外2008年中央銀行發放9500億盧布的次級（無抵押）貸款用於補充銀行資本，其中給儲蓄銀行5000億盧布，給外貿銀行2000億盧布，俄農業經濟銀行250億盧布，給其他信貸組織2250億盧布。2009年計劃再撥給儲蓄銀行5000億盧布，外貿銀行2000億盧布，外經銀行1300億盧布，其他商業銀行2250億﹔撥款2000億盧布給國家存款保險代理公司，用於整頓問題銀行﹔直接向金融機構注資，向住宅抵押貸款公司注資600億盧布，向外經銀行注資750億盧布。
再次是穩定市場情緒，增強國民對金融部門的信心。包括：提高自然人銀行存款保險全額賠付的標准，從40萬盧布到70萬盧布﹔為保護金融市場，避免劇烈震蕩，中央銀行被賦予參與股市交易的權力，股市引入了當日牌價下跌5%停止交易的原則等。
第二，實行外匯干預政策，防止盧布匯率急劇下跌。俄中央銀行在2008年秋分兩次將再貸款利率從11%提高到13%，這是與釋放流動性相違背的措施，但是為了制止資本外流和打擊外匯投機不得已而為之，為此央行同時提高了抵押貸款和外匯掉期利率。另外，央行還動用大量國際儲備來平衡匯率，以實現盧布平穩下跌。
第三，支持本國實體經濟部門。首先是利用預算和貨幣政策，直接注資和貸款，以幫助困難企業渡過難關。除前面講到的央行向外經銀行提供專項外匯貸款用以幫助大的實體公司融資償還外債之外，政府計劃在2008年動用2500億盧布的預算資金，同時動用國家福利基金1750億盧布，並預留3250億盧布給2009年，用以回購上市公司的優良資產（避免俄羅斯企業在股市暴跌的情況下被惡意收購），支持金融市場、經濟部門和勞動市場。確定有重大社會經濟意義的300家企業，它們將獲得聯邦級別的支持，包括貼息貸款、對問題公司進行國家注資、債務擔保。地區層面上也將提出類似的清單。此外，支持計劃還涉及國防工業、航空運輸、汽車制造、農業、中小企業、零售貿易、基礎設施等方面。
其次是調整稅收政策，降低稅費。在經濟危機條件下，政府認為必須降低稅賦，加強稅收制度的刺激作用，支持實體經濟部門的經營積極性和居民的消費需求。為此作出以下決定：改變增值稅和所得稅支付方式，從賬面利潤改為從實際所得繳稅，並從納稅人的收入中扣除國家貸款﹔將企業所得稅從24%降到20%﹔加速固定資產折舊﹔加快出口退稅的辦理﹔為支持房地產市場，將對居民購買或自建住宅的返稅額提高了一倍（限額200萬盧布）等。
為支持由於國際價格暴跌而遭受重大打擊的石油部門，促進石油開採，特別決定：將礦產資源開採稅免稅基礎從每桶9美元提高到15美元﹔將石油出口關稅從2008年8月每噸495.9美元降到
再次是擴大國家採購，實施刺激內需的特惠政策。前面講到央行向住宅抵押貸款公司注資600億盧布，是使其可以繼續向居民提供抵押貸款業務，以擴大消費需求，振興建筑行業。政府還專門撥款用以擴大對汽車、道路工程等行業的採購。同時，為了扶持本國生產者，特別是保証本國商品在國家和市政採購計劃中的優先權，規定對在國家採購中本國產品的供應商提供5％-25%的價格特惠﹔對交易本國產品的參與者實施訂單價格特惠。國家還專門撥出60億盧布用於扶持工業產品的出口。
第四，促進就業，加大社會保障的力度。政府一方面保証過去承諾的國家對居民的保障義務要得到全面執行，另一方面提高失業救濟金水平，提高退休金最低標准，建立再培訓、再就業指導機構，加強對困難家庭的點對點幫助，加強危機情況下居民的醫療保障和救護等。
應該說，俄政府和中央銀行的反危機計劃和措施覆蓋面是相當廣泛的，國家的支持力度也相當大，但是危機並沒有得到有效遏制。面對危機的持續深化，俄舉國上下，包括總統在內的政要及下層民眾多對政府表示不滿，各大中城市的民眾抗議游行時有發生。這是因為，一方面危機之初，俄羅斯各界包括總統在內都對危機估計不足，因此盡管當危機波及到俄羅斯時也比較快地採取了措施，但是各項措施的出台常常有扑火的性質，而系統性不足。另一方面，計劃中的資金支持力度很大，但至今只是部分得到落實。針對實體經濟的援助真正落到實體部門的可能有限，這方面找不到數據支持，但是俄國媒體對此多有微詞。實施中的措施見到效果，通常都要有一定的時滯，這也是今天我們還無法對這些措施進行客觀評價的原因。
危機還在深化之中，特別是工業生產領域的一些部門如汽車工業繼續壓縮生產計劃甚至停產。申請裁員的企業在2009年3月份仍有35%。不過2009年第一季度相比2008年第四季度還是出現了一些積極趨勢。例如，經常賬戶盈余從90億美元增加到110億美元﹔直接投資恢復增長，從75億美元增加到84億美元﹔資本外流速度減緩，從1306億美元下降到388億美元﹔黃金外匯儲備在1月份有較大下降，2-3月份下降趨勢基本止住，至
國際金融危機在繼續發展，俄主要出口品的世界價格還沒有走穩，俄羅斯經濟形勢將如何發展我們還要拭目以待。但是無論如何，危機后的俄羅斯都應當真正（而不只是計劃）轉變發展模式，走出一條創新發展的道路，這才是俄羅斯經濟發展擺脫危機模式，保持可持續增長的關鍵所在。
注釋：
①本節數據除特別標注外主要來源於: Минэкономразвития России.Об итогах социально-экономического развития российской федерации в 2007 ,и 2008 году,и I квартала 2009 года; Институт экономики переходного периода. Экономико-политическая ситуация в России.Октябрь,Ноябрь,Декабрь 2008 гора иЯнварь 2009 года.
②Росстат.Занятость и безработица.
③Чистая прибыль ВТБ сократилась в семь раз. МинэкономразвитияРоссии. О текущей ситуации в экономике российской федерации по итогам I квартала 2009 года.
④Российская газета. 29.02.2008.⑤Минэкономразвития России. Об итогах социально-экономического развития российской федерации в 2007 году.
⑥Минэкономразвития России. Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в I полугодии 2005 года.
⑦Бюллетень банковской статистики. 2009 №3(190).
⑧Бюллетень банковской статистики. 2009 №3(190).
⑨Минэкономразвития России. О текущей ситуации в экономике российской федерации по итогам I квартала 2009 года.